大发app唯一官网入口✿ღღ，大发app✿ღღ，大发app唯一官网入口✿ღღ。大发官方网站✿ღღ，中建集团✿ღღ，3月16日✿ღღ，标普全球评级将融创中国（的长期发行人信用评级从“BB-”上调至“BB”✿ღღ，并将其存续期内的高级无抵押美元票据的长期发行评级从“B+”上调至“BB-”✿ღღ。

　　标普认为✿ღღ，融创中国财务审慎性的改善✿ღღ、强劲的收入增长以及更严格的土地收购纪律✿ღღ，降低了其财务风险零刺青✿ღღ。

　　《小债看市》统计✿ღღ，目前融创中国存续境外债13只零刺青零刺青✿ღღ，存续规模超80亿美元✿ღღ，今年以来其已发行两只合计14.42亿美元债✿ღღ。

　　据业绩报告显示✿ღღ，2020年融创中国录得营业收入2305.9亿元✿ღღ，同比增长36.2%✿ღღ；实现归母净利润356.4亿元✿ღღ，同比增长36.9%✿ღღ。

　　然而✿ღღ，看似亮眼的数据背后✿ღღ，却浮现出融创毛利持续下滑✿ღღ、刚性负债高居不下✿ღღ、“明股实债”以及外部融资环境恶化等隐忧✿ღღ。

　　据官网介绍零刺青✿ღღ，融创中国成立于2003年✿ღღ，以地产核心为主业✿ღღ，围绕“地产+”全面布局✿ღღ，下设地产✿ღღ、服务✿ღღ、文旅✿ღღ、文化✿ღღ、会议会展✿ღღ、医疗康养等六大战略板块✿ღღ。

　　据克而瑞数据显示✿ღღ，融创中国以5462.5亿操盘金额和3937.2万平方米操盘面积位居房企第四✿ღღ，名次未变✿ღღ。

　　2020年✿ღღ，融创中国的销售毛利率为20.99%✿ღღ，同比下降3.47个百分点✿ღღ，这已是该指标继2019年下滑后的二连降了大发app唯一官网入口✿ღღ，与融创2017年土地溢价有关✿ღღ。

　　截至报告期✿ღღ，融创中国土地储备约2.58亿平方米✿ღღ，土地储备货值预计约3.1万亿✿ღღ，其中约78%位于一二线年末✿ღღ，融创中国总资产为11084.05亿元✿ღღ，总负债9305.75亿元✿ღღ，净资产1778.3亿元✿ღღ，资产负债率83.96%✿ღღ。

　　从房企融资新规“三道红线”来看✿ღღ，融创中国剔除预收款项的资产负债率为78%大发app唯一官网入口✿ღღ，净负债率96%✿ღღ，现金短债比为1.08✿ღღ，由半年前的“红档”降为“黄档”大发app唯一官网入口✿ღღ。

　　截至2020年末✿ღღ，融创中国流动负债有6839.15亿元零刺青✿ღღ，其中一年内到期的短期债务有916．07亿元✿ღღ。

　　值得注意的是✿ღღ，去年融创中国的短期借款规模大降✿ღღ，才使得在手资金能够覆盖短债✿ღღ，这是近年来其首次达到现金短债比大于1✿ღღ。

　　除此之外✿ღღ，融创中国还有2466.59亿元非流动负债✿ღღ，主要为长期借款✿ღღ，其长期有息负债合计2118.31亿元✿ღღ。

　　整体来看✿ღღ，融创中国刚性债务合计3262.04亿元✿ღღ，主要以长期有息负债为主✿ღღ，带息债务比为35%大发app唯一官网入口✿ღღ。

　　在房企融资新规压力下✿ღღ，去年融创中国的短期有息负债下降✿ღღ，长期有息负债上升✿ღღ，一降一增之间其总体刚性债务变化不大✿ღღ，目的是降低“三道红线”指标✿ღღ。

　　另外需要注意的是✿ღღ，去年融创中国的净资产规模大增✿ღღ，主要得益于物业板块分拆上市✿ღღ，放大了归母股东权益✿ღღ。

　　同时大发app唯一官网入口✿ღღ，融创中国少数股东权益也大幅增长✿ღღ，但少数股权权益比和损益比相差较大✿ღღ，存在“明股实债”嫌疑✿ღღ，部分表内债务被挪至表外✿ღღ。

　　在融资渠道方面✿ღღ，虽然身为上市公司✿ღღ，但融创中国的渠道并不多元✿ღღ，其主要通过借贷大发app唯一官网入口✿ღღ、股权✿ღღ、债权以及信托方式融资✿ღღ。

　　不妙的是✿ღღ，2020年融创中国筹资性现金流净额为-353.8亿元✿ღღ，已从净流入转为净流出状态✿ღღ，说明其筹集的资金无法覆盖到期债务✿ღღ，融资环境有恶化趋势✿ღღ。

　　总得来看✿ღღ，融创中国去年业绩看似亮眼✿ღღ，但其毛利率已连续两年下滑✿ღღ，“增收不增利”现象显现✿ღღ；半年之内火速降杠杆✿ღღ，背后是其短债与长债的一降一升✿ღღ，但整体有息负债变化不大✿ღღ。

　　近年来大发app唯一官网入口✿ღღ，我国商品房销售增速处于下滑状态✿ღღ，诸多房企纷纷启动多元化发展战略✿ღღ，而融创布局的“地产+”则选择了重资产的文旅产业✿ღღ。

　　截至2019年底✿ღღ，融创文旅已布局10座文旅城✿ღღ、4个旅游度假区✿ღღ、26个文旅小镇✿ღღ，其中涵盖41个主题乐园✿ღღ、46个商业及近100家高端酒店✿ღღ。

　　2020年✿ღღ，融创文旅的总资产为1250亿元✿ღღ，占比超融创中国总资产的十分之一✿ღღ，却只贡献了38.79亿元营收和3.76亿利润✿ღღ，“性价比”不高✿ღღ。

　　因此✿ღღ，市场上对融创的文旅项目一直抱有争议✿ღღ，有人认为其是赔本买卖是“拖油瓶”✿ღღ；而有人也认为文旅项目捆绑的低价可售住宅便宜✿ღღ，这些只是其低价拿地的方式而已✿ღღ。

　　继631亿收购万达拿下13个文旅项目股权后零刺青✿ღღ，2019年年底融创又收购了云南城投集团持有的环球世纪及时代环球各51%股权✿ღღ，一次性大手笔豪掷153亿元✿ღღ。

　　超重资产的融创文旅项目投入大✿ღღ、周期长✿ღღ，门槛高✿ღღ，近年来一直靠住宅开发输血支撑✿ღღ，被孙宏斌寄予厚望的文旅板块未来两年能否迎来爆发期？